隨著百濟神州(688235)于11月13日披露2024年三季報，A股上市藥企三季報已出齊。值得注意的是，回款難已成為醫(yī)藥行業(yè)的一大頑疾，多家企業(yè)存在應收賬款高企的情況。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，493家A股醫(yī)藥企業(yè)中，有364股應收賬款在1億元以上，34股應收賬款占總資產(chǎn)的比例超過30%，其中人民同泰(600829)占比居首，為62.38%。從細分行業(yè)來看，回款難的問題主要集中在醫(yī)藥流通領域，應收賬款占比靠前的6家企業(yè)均為醫(yī)藥流通行業(yè)。

　　62.38%占比居首

　　應收賬款高懸，給醫(yī)藥企業(yè)帶來一定的資金壓力。隨著三季報出齊，A股上市藥企的財務情況擺在臺前。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，493家A股藥企中，有13股截至三季度末應收賬款超過百億元。其中上海醫(yī)藥應收賬款最高，為830.74億元。九州通次之，為370.87億元。應收賬款在1億元以上的企業(yè)數(shù)量為364家，占比超過七成。

　　從應收賬款占總資產(chǎn)的比例來看，186股應收賬款占總資產(chǎn)的比例超過10%，有34股占比超過30%，更有8股占比在50%以上。

　　其中，人民同泰應收賬款占總資產(chǎn)的比例最高，為62.38%。財務數(shù)據(jù)顯示，人民同泰截至三季度末應收賬款為43.86億元，總資產(chǎn)為70.31億元。

　　人民同泰在2024年三季報中提到，報告期內(nèi)，由于醫(yī)保資金緊張，公司回款速度放緩。把時間拉長來看，人民同泰應收賬款呈逐年增長態(tài)勢。2019—2023年，人民同泰應收賬款分別為31.95億元、34.6億元、38.52億元、39.16億元、41.75億元。

　　針對公司相關問題，北京商報記者向人民同泰方面發(fā)去采訪函，截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。

　　應收賬款占總資產(chǎn)比例排在第二位的是合富中國，排在第三位的則是海王生物，該公司應收賬款高達168.68億元，占比為53.86%。值得一提的是，2023年，海王生物為了要回應收款項，甚至與公立醫(yī)療機構對簿公堂。彼時，公司公告表示，公司及控股子公司連續(xù)12個月作為原告訴訟案件涉訴金額合計4.86億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10.37%，主要為公司作為原告要求對方支付拖欠公司的應收款項等。其中，被告為公立醫(yī)療機構的案件有10起，共涉及8家公立醫(yī)療機構。

　　薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊在接受北京商報記者采訪時表示，過多的應收賬款會導致企業(yè)需要投入大量資金用于催款和收款，從而增加了企業(yè)的資金壓力。如果應收賬款無法按時收回，就會形成壞賬，對企業(yè)的現(xiàn)金流和經(jīng)營業(yè)績造成負面影響。

　　集中在醫(yī)藥流通領域

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，應收賬款占總資產(chǎn)比例較高的企業(yè)，主要來自醫(yī)藥流通行業(yè)，其中排名前六的醫(yī)藥企業(yè)均來自于醫(yī)藥流通行業(yè)，排名前十的企業(yè)中，醫(yī)藥流通企業(yè)占了7席。

　　具體來看，應收賬款占總資產(chǎn)比例排在前六的企業(yè)分別為人民同泰、合富中國、海王生物、重藥控股、柳藥集團、南京醫(yī)藥，均屬于醫(yī)藥流通行業(yè)；排在第7位的是北大醫(yī)藥，所屬行業(yè)為化學制劑；嘉事堂排在第8位，同樣來自于醫(yī)藥流通行業(yè)；長藥控股、迪安診斷分別為第9、第10名，所屬行業(yè)分別為中藥、診斷服務。

　　北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇告訴北京商報記者，醫(yī)藥流通企業(yè)的下游客戶主要是醫(yī)療機構，其中公立醫(yī)院在醫(yī)藥市場中占據(jù)主導地位。公立醫(yī)院由于其規(guī)模和影響力，在交易中往往具有較強的議價能力，能夠要求較長的賬期。按照行業(yè)慣例，醫(yī)院對藥企的結(jié)算賬期通常為6—12個月，而醫(yī)藥流通企業(yè)對上游藥企的賬期一般為3—6個月，這使得醫(yī)藥流通企業(yè)在上下游交易中處于資金回籠的中間環(huán)節(jié)，應收賬款不斷累積。

　　診斷服務行業(yè)同樣屬于“回款難”行業(yè)，金域醫(yī)學、貝瑞基因、蘭衛(wèi)醫(yī)學等診斷行業(yè)個股均存在應收賬款占比高的情況。以迪安診斷為例，截至三季度末，迪安診斷應收賬款為83.66億元，占總資產(chǎn)的比例為49%。

　　此外，智飛生物則是應收賬款排行靠前的非醫(yī)藥流通企業(yè)。近年來，智飛生物應收賬款激增，2021—2023年，公司的應收賬款分別為128.68億元、206.14億元、270.59億元。截至三季度末，智飛生物應收賬款高達213.92億元。

　　迎來政策“及時雨”

　　醫(yī)藥企業(yè)回款難，不僅加重了相關企業(yè)的壞賬風險，還影響到企業(yè)投入源頭創(chuàng)新的動力。國家醫(yī)保局等相關部門正努力破解上述難題。11月11日《通知》的發(fā)布，在業(yè)內(nèi)人士看來，有助于優(yōu)化改善醫(yī)療機構日常運營的現(xiàn)金流和資金壓力，企業(yè)回款周期有望大幅縮短。

　　根據(jù)《通知》，基本醫(yī)療保險基金預付金是為幫助定點醫(yī)療機構緩解醫(yī)療費用墊支壓力、提高醫(yī)療服務能力、增強參保人員就醫(yī)獲得感設置的周轉(zhuǎn)資金，用于藥品和醫(yī)用耗材采購等醫(yī)療費用周轉(zhuǎn)支出，不得用于醫(yī)療機構基礎建設投入、日常運行、償還債務等非醫(yī)療費用支出。

　　在醫(yī)改專家徐毓才看來，《通知》落實了預付金的有關政策，緩解了醫(yī)療機構的運營困難，還解決了醫(yī)療企業(yè)的回款問題。

　　不過，徐毓才也表示，對于當下非常缺乏周轉(zhuǎn)資金的醫(yī)院來說，可以有效緩解運營壓力，但僅限于臨時性緩解，因為預付金是“借”款，不是結(jié)算款。預付金只能用于醫(yī)藥企業(yè)藥品和耗材款結(jié)算的規(guī)定，也大大限制了資金的用途。解決醫(yī)院資金緊張問題需要多方面的努力和協(xié)作，僅靠醫(yī)保一方發(fā)力遠遠不夠。要想從根源上解決這一問題，還得把醫(yī)保基金用活，把醫(yī)保的事做規(guī)范，把醫(yī)保監(jiān)管水平提起來。

　　除了國家醫(yī)保局等相關部門作出的努力外，今年10月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于解決拖欠企業(yè)賬款問題的意見》，對推進解決拖欠企業(yè)賬款問題作出系統(tǒng)部署。同時，《國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》也于近期出爐。這些政策同樣被市場解讀為將有利于解決醫(yī)藥企業(yè)的回款難題。

　　11月13日，海王生物在接受調(diào)研時提到，隨著國家化債政策、醫(yī)保直接結(jié)算等相關政策的推進，未來應收賬款情況有望得到改善。國家層面的化債舉措有望提升地方政府的財政支付能力。公司將持續(xù)關注相關政策落地情況，積極做好應收賬款回收工作。